山西新闻

溢价接近9倍,君乐宝40亿股已被清算,蒙牛在象棋比赛中又失去了一个儿子。

中国乳制品行业的形势正在迅猛发展。蒙牛(02319-HK)是绝对的主角。

冬奥会冠名风波蒙牛将了伊利(600887-CN)一局。蒙牛在冬奥会命名风暴中赢得伊利奖。

风暴刚刚平息,蒙牛又开始切肉了。

这一次是河北的“希望企业”君乐宝。

7月1日,蒙牛乳业宣布将以40.11亿元的总成本转让其在骏利宝51%的股份。彭海基金和君安管理公司分别以现金支付21亿元和19.11亿元赢得出售的股票。

收购君乐宝乳业公司的公司并不小。

眼神交流显示,彭海基金的管理合伙人是河北建投创发基金管理有限公司,股权渗透后由河北SASAC控股。

交易完成后,蒙牛乳业将不再拥有君乐宝的股权。

君乐宝是河北省区域性乳品企业,成立于1995年。其主要业务分为四大部分:婴儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶和畜牧业。

2011年,蒙牛以约4.69亿元人民币收购了51%的股份,并作为独立品牌运营。

可以说,在蒙牛的羽翼下,君乐宝失去了命运多舛的小乳品企业。

在蒙牛收购的九年中,君乐宝的业绩增长了十倍。

2009年,骏利宝的收入为12.6亿英镑,2018年,骏利宝乳业集团的收入超过130亿英镑,成为河北最大的区域性乳业。

可以说,收购蒙牛对君乐宝的发展起到了至关重要的作用。

在反馈方面,骏利宝已经开始贡献利润。2018年,蒙牛乳业综合财务报表的税后净利润为3.07亿元。

一直热衷于并购的蒙牛为什么愿意“割肉”?在收购君乐宝乳业8年后,看着它越来越大,蒙牛乳业此时卖出了51%的股份,这令人费解。

虽然蒙牛在公告中表示,君乐宝在过去几年一直相对独立经营,但与该公司的合作有限。

此次销售将使公司能够精简业务,专注于明星乳制品的开发,并改善其财务状况。

但这并不像蒙牛一直热衷于并购。

自2009年以来,专注于横向资本运营的中粮投资以61亿港元收购了蒙牛20%的股权,成为蒙牛的最大股东,蒙牛开始了收购收购模式。

2010年11月,蒙牛以4.692亿英镑的价格收购了君乐宝乳业51%的股份。

此后,蒙牛乳业还先后收购雅士利、收购域名中国、增加其对现代畜牧业的持股并收购神木。

今天君乐宝的割让不仅使蒙牛的收购和扩张戛然而止,也意味着他的爪牙即将成为另一个敌人。

据公共媒体报道,三鹿事件后,河北省政府认为,地方政府需要一家企业来承担乳制品行业复兴的使命。君乐宝属于蒙牛,不够独立。

援引乳品专家宋亮的话说,蒙牛不愿意让君乐宝走。

这两个人早在2014年就开始谈论此事,但在2016年,他们开始就此事进行三轮讨论。

但这也是胳膊拧不过大腿,蒙牛此刻松手并不是不知所措。

蒙牛2011年仅花了4.692亿元购买这些股票,而售价为40.11亿元。此外,蒙牛今年6月获得了5.68亿元的股息。蒙牛预计将通过出售君乐宝获得超过45亿元的现金。

没有君乐宝,蒙牛的奶粉业务还能和伊利竞争吗?长期以来,蒙牛和伊利一直担心谁是这个行业的老板。

就收入而言,蒙牛一直追逐伊利直到2006年,并在2007年超过伊利。

进入2011年后,伊利重新获得了主导地位。

乳业巨头蒙牛和伊利在业务上高度重叠,因此他们经常在液态奶、奶粉和冷饮产品这三大业务上近距离相遇。

尤其是在奶粉和乳制品行业,随着消费者对自主品牌奶粉的重新认识,这一行业将成为推动两大部门发展的最大力量。

2018年蒙牛奶粉增速喜人,奶粉收入同比增长48.9%,达到60.17亿元,其中雅士利同比增长33.6%,君乐宝奶粉同比增长68.2%。蒙牛短板奶粉与伊利的差距大幅缩小。

然而,伊利奶粉业务同比仅增长25.14%,收入80.45亿元,同比增长16.16亿元。

在第二大业务奶粉的竞争中,蒙牛收购雅士利和君乐宝可以弥补奶粉业务的不足。

2018年,雅士利营业收入同比增长33.55%,至30.11亿元。股东应占利润三年来首次由亏损转为盈利,达到52,300元。

蒙牛还通过骏利宝乳业增持了旗下婴儿奶粉43.41%的股份,骏利宝在旗下奶粉的股份增至65.16%。

旗帜乳业2018年实现销售收入7.29亿元,同比增长37.27%。

可以想象,蒙牛出售君乐宝肯定会影响新复兴的奶粉业务,而原来的双轮驱动将只归雅士利所有。

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